Высоко-частотные биржевые сделки
Одним из феноменов в современной мировой биржевой торговле оказалось интервенция трейдеров оперирующих через высоко-частотные трейдерские платформы, используя мощные компьютеры для заключения сделок в больших объемах. Оказывается скорость имеет значение и приносит больше прибыли трейдерам, так как они могут перехватить предложения другой стороны заметив их раньше других трейдеров, и пользуясь своими техническими возможностями могут перекупать сделку с последующим предложением покупателю. Особенность операций заключается в том, что они узнают цену покупателя пока это еще доходит до продавца, выкупает с небольшой разницей у торговца и зная цену покупателя, перепродают им с маржой. Высоко-частотные операций до того молниеносны, что покупатель даже не подозревает о том, что его цена была перехвачена, и что он покупает у посредника в конечном итоге. Даже мизерная маржа в сделках с высокой частотой как тысяча сделок в секунду приносит немалую прибыль. Алгоритмы на платформах настроены так, чтобы проанализировать несколько рынков одновременно и совершать сделки в зависимости от состояния рынков.
Investopedia приводит пример, когда Нью Йоркская Фондовая Биржа обещала заплатить вознаграждение за увеличение ликвидности на бирже компаниям обеспечивающим дополнительной ликвидностью, чтобы добавить конкуренцию и ликвидность существующим квотам на бирже, делая их искусственно привлекательными. Якобы главной выгодой является улучшения ликвидности рынка и расширение вилки спрос-предложение.
Брокеров какими мы их знали раньше уже нет на бирже, а их место заняли математические модели и алгоритмы принимающие решения. В мили-секундах принимаются решения, и вдруг происходят большие движения на рынке без всяких причин. Кроме того, “ликвидности” обеспечиваемые этими компаниями исчезают за секунду, и никто не успевает даже воспользоваться ими. Такая практика привела к тому, что огромное количество инвесторов пострадали в США.
В результате, чтобы оградить европейских инвесторов от такого участия и чтобы поощрить конкуренцию между европейскими биржевыми точками за финансовые инструменты, в Ноябре 2007 года в Великобритании были введены в действие новые требования под названием MiFID (Markets in Financial Instruments Directive). В требования вошли правила как целесообразность советов получаемых клиентами от финансовых институтов, которые должны соответствовать знаниям и опыту клиента, финансовым возможностям, и целям инвестиций. Кроме того, финансовые институты должны обеспечивать прозрачность до и после сделки в фондовых рынках, а также набор требований по отчетности транзакций и регулируемых товарно-сырьевых деривативов. Финансовые институты завыли от таких крутых мер предосторожености заявляя, что такая практика замедляет осуществление сделок и эффективность рынка, и конечно негативно отразилась на ликвидности рынка.
После трех лет переговоров между регуляторами и финансовыми институтами решили обновить требования, также были адресованы некоторые вопросы поражденные финансовым кризисом 2008 года и от роста высоко-частотных биржевых сделок. Европейская Комиссия выдвинула требование решить четыре главных задач, которые должны лечь в основу обновленных требований MiFID II:
- укрепить защиту инвесторов
- снизить риск от беспорядочного рынка
- снизить системный риск
- увеличить эффективность финансовых рынков и снизить нецелесообразные затраты участников
В 2012 году были выпущены Консультационные Бумаги, к 13-му Октябрю 2017 года период консультаций закончился, и в промежутке первого и второго кварталов 2018 года ожидается публикация финальной редакции MiFID II.
Кто знает насколько новые требования смогут повысить защиту инвесторов от будущих потрясений, но по последним движениям на рынке можно свободно судить, что волатильность рынка резко возросло, и по утверждению некоторых экспертов идет поправка рынка, выросшего только на политических составляющих, связанных с понижением налоговых ставок в США. Хотя еще не известны к чему могут привести переговоры по Брекзиту и насколько ожидания финансовых институтов оправдаются. Пока раздаются только обещания и политика движет рынком, похоже Брекзитерам везет, что попытки поправить экономику США позитивно отражаются на рынках Европы.
